Qué es una Devaluación Desestabilizante: La Dura Advertencia de Domingo Cavallo al Gobierno
El exministro de Economía, Domingo Cavallo, ha expresado su preocupación respecto a la posibilidad de una devaluación desestabilizante en el contexto actual de la economía argentina. Este comentario surge en un momento crítico en el que el Gobierno defiende su posición frente a las exigencias del FMI y enfrenta un entorno de gran incertidumbre cambiaria.
Cavallo cuestiona las decisiones del equipo económico, preguntándose por qué se insiste en usar divisas de exportación para acotar la brecha entre el dólar oficial y el CCL si, según el Gobierno, no existe un problema cambiario. Advierte que si no se liberaliza al menos el dólar CCL, el anuncio de eliminación del cepo al final de 2025 podría llevar a los inversores a esperar un salto devaluatorio significativo, a pesar de los desembolsos del FMI.
La Perspectiva de Cavallo sobre la Brecha Cambiaria
La hipótesis de Cavallo es clara. Él sostiene que el equipo económico podría considerar que es importante mantener la brecha entre el tipo de cambio oficial y el CCL para evitar expectativas de un salto devaluatorio. Sin embargo, argumenta que la expectativa de evolución del tipo de cambio oficial y la probabilidad de un salto dependen más de las reservas externas netas que de la brecha controlada artificialmente por el Banco Central.
Según Cavallo, para evitar un salto devaluatorio desestabilizante, es necesario aumentar las reservas netas sin devaluar. Propone eliminar el dólar blend para las exportaciones y que el 100% de los ingresos por exportaciones sean vendidos al Banco Central. También sugiere aumentar los incentivos fiscales a las exportaciones y ajustar las condiciones para el pago de servicios turísticos y las importaciones de bienes no esenciales.
El Futuro del Dólar y la Inflación
Cavallo también plantea un escenario en el que la brecha entre el tipo de cambio CCL y el tipo de cambio oficial, que es manejado por un sistema de crawling peg, podría aumentar debido a la falta de ingresos por exportaciones en el mercado. Esto podría llevar a una mayor demanda para pagos de importaciones no esenciales, complicando aún más la situación cambiaria.
La pregunta que se hace es si el clima de estabilidad logrado al inicio de 2025 podrá mantenerse hasta las elecciones. Afirma que, si bien el ajuste fiscal puede ayudar a controlar la inflación, el manejo cambiario actual incrementa el riesgo de un salto devaluatorio que desestabilice el proceso de desinflación.
Conclusión
Cavallo concluye que, si el Gobierno adopta medidas para aumentar las reservas netas, no debería haber un aumento en la inflación. No obstante, si se persiste en el manejo cambiario actual, el riesgo de un salto devaluatorio desestabilizante se incrementará. Su análisis pone de manifiesto la complejidad de la situación económica y la necesidad de decisiones estratégicas que salvaguarden la estabilidad del país.
